旺季不旺：9月猪肉价格为何难抬头？

一、开年至今猪肉价格走势：从震荡到持续偏弱

（一）春节后价格震荡回落，8 月创阶段性低点

春节过后，国内白条猪肉市场价格整体呈震荡回落态势。期间，6 月曾出现短暂小幅上涨，但 7 月以来价格再度转跌。截至 8 月 21 日，8 月全国白条猪肉市场月度平均成交价为 17.72 元／公斤 ，环比下跌 4.77%，同比跌幅达 32.10%。这一同比跌幅显著，养殖端盈利空间被持续压缩，众多养殖户面临较大压力。

（二）供需失衡主导价格走向，供过于求成核心矛盾

从市场情况分析，供过于求成为猪肉价格走弱的主要原因。供应端，规模养殖场出栏积极性高，大量猪源涌入市场；同时，二次育肥入场谨慎，削弱了可能对价格形成支撑的力量。需求端，虽学校开学等因素带来一定提振，但与供应的大幅增加相比，需求增长幅度较小。供需失衡使得价格持续承压，即便有短暂反弹，也难以扭转整体偏弱的走势。目前，市场对 9 月行情普遍持谨慎态度，密切关注供需两端变化，以期寻找价格企稳回升的契机。

二、供应端压力凸显：三大因素叠加释放产能

（一）规模养殖场出栏积极性高涨，产能集中释放

进入 9 月份，规模养殖场出栏积极性持续高涨。据卓创资讯监测，样本养殖企业 9 月生猪出栏计划环比增幅达 7.44%，为 6 月以来最高水平。例如唐人神，9 月生猪销量同比及环比均有增长，主要是生猪产能逐步释放，出栏量增加；大北农 9 月出栏量也创新高，完成全年目标超 80%。这些企业为完成年度出栏目标，加快出栏节奏。同时，前期压栏的生猪和二次育肥猪源也进入集中出栏期。此前养殖户因期待猪价上涨而压栏惜售，如今市场行情不佳，只能加快出栏；二次育肥户因猪价下跌，为避免损失，也加快育肥猪出栏，进一步加剧了市场供应压力。

（二）二次育肥入场谨慎，支撑价格动力不足

受前期猪价下跌影响，二次育肥户对后市看涨预期减弱，入场更为谨慎。一方面，猪价进入下行通道，标猪与大肥猪之间的价差（标肥差）缩窄，二次育肥盈利空间被压缩，入场动力减弱。另一方面，北方地区疫病风险增加，养殖户补栏意愿降低。从数据来看，8 月中旬后二次育肥补栏量明显减少，通过二次育肥提振猪价的动力大幅减弱，猪价失去一个重要支撑力量。

（三）生猪体重维持高位，实际供应量超预期

截至 8 月 21 日，全国重点屠宰企业月度收购体重为 124.01 公斤，同比仅下滑 0.19%，仍处于年内相对高位。大体重生猪大量存在，意味着单头生猪猪肉产出量增加。在出栏量本身增长的情况下，实际猪肉供应远超市场预期，加重了供过于求的局面，使本就疲软的猪价承受更大压力。

三、需求端提振有限：短期利好难敌长期淡季

（一）学校开学带来短期提振，订单量环比微增

9 月，随着学校开学，猪肉市场订单量环比出现微增。以北京地区为例，部分大型商超与学校食堂建立长期合作关系，开学后食堂对猪肉采购量明显增加，商超猪肉订单量环比增长约 10%。部分地区屠企开工率也有所提升，如山东某大型屠宰企业开工率从之前的 20% 提升到 25% ，白条猪肉走货情况短暂改善。然而，这种提振作用较为有限，主要集中在短期备货阶段，开学初期食堂集中采购完成后，采购量趋于平稳，且增量覆盖范围和幅度均不及供应端的增长速度，难以对市场价格产生较大影响。

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