2020年上半年蛋鸡市场行情回顾及下半年分析

（大连商品鸡蛋 09 合约前 20 名净持仓变化图 数据来源：万得数据）

四、期货走势技术分析

2020 年上半年鸡蛋期货指数整体呈现宽幅震荡格局，经过三次筑底后，MACD 绿柱缩窄且长短均线皆运行于零轴上方，显示 3400 元/500 千克存在中线支撑，而上方 3830 元/500 千克一线存在较强压力。整体来看，5 月上旬以来鸡蛋指数底部重心不断上移，技术面来看有望震荡上行测试上方压力情况。

（鸡蛋期货指数日 K 线图，来源：博易大师）

五、2020 年下半年鸡蛋市场展望及期货投资策略

2019 年全年蛋鸡养殖利润明显较好的影响，四季度育雏鸡补栏数量明显增加，按照蛋鸡养殖周期计算，导致 2020 年上半年新开产蛋鸡放量，在产蛋鸡存栏明显恢复。产能恢复而新冠疫情利空快消品鸡蛋需求；2020 年上半年蛋鸡养殖利润震荡走弱，整体运行于历史同期明显偏低水平，养殖企业补栏积极性明显下降，同时出栏淘汰老鸡意愿明显增强，预计 6-9 月全国蛋鸡存栏环比维持小幅走弱趋势。禽蛋禽肉随着生猪存栏恢复替代性消费优势环比减弱，同时生猪存栏恢复导致饲料需求好转，或带动蛋鸡饲料成本支撑环比继续转强。由于新冠疫情影响，今年以来并未出现明显的节假日行情，预计 7 月底至 10 月初，随着气温升高蛋鸡歇伏造成产蛋率下降，在补栏走弱淘汰增加的产能背景下，预计未来鸡蛋价格有望止跌回升，但预计中秋国庆等节假日消费刺激作用维持谨慎态度，保守估计三季度鸡蛋价格走势或可类比 2016 年的价格走势。

通过观察鸡蛋 2009-2101 合约期价价差走势图，当前合约间价差处于历史同期最低水平，截至 6月 18 日报-179 元/500 千克，预计随着蛋鸡歇伏有望提振 09 合约期价回升，预计 9-1 合约价差应有好转，如果三季度鸡蛋现货价格水平类比 2016 年的价格水平，预计经历了半年亏损期的养殖企业，三季度补栏同比去年或维持保守态度，整体研判气温导致蛋鸡有效产能波动将有望带动 9-1 合约价差好转。

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