2026年上半年生猪市场复盘及下半年行业行情展望

大小猪价差方面，上半年波动特征显著。前期大猪价格韧性较强，大小猪价差持续走高；后期大体重生猪集中出栏，短期压制大猪价格，而随着大猪存量消耗，大猪供给收紧、价格再度偏强运行，带动大小猪价差快速上行。当前行业养殖利润薄弱，养殖端增重套利空间受限，预计后续生猪出栏体重增幅有限，市场整体供给压力较前期将有所缓解。

需求端：消费边际回暖，库存压力制约增量

整体消费：走势先抑后扬，低价带动回暖

2026年上半年生猪终端消费呈现明显的先弱后强走势。行情前期，生猪均价维持10元/公斤以上高位，终端消费性价比不足，市场需求持续承压。数据层面表现为，行业生猪屠宰量居高不下，鲜销率持续回落，冻品库存快速累积并长期处于高位，市场供需错配压力凸显。同时，猪肉与牛羊禽肉的比价偏高，消费者替代消费意愿提升，进一步压制猪肉刚需消费。

随着生猪价格跌破10元/公斤关口，猪肉消费性价比显著提升，终端需求迎来边际改善。市场鲜销率稳步回升，在屠宰量持续高位的背景下，前期积压的冻品库存逐步去化，终端真实消费需求持续修复。整体来看，低价行情是上半年后期猪肉消费回暖的核心驱动力，市场表观需求与实际需求均呈现向好态势。

库存约束：冻品库存高位，需求增量受限

现阶段猪肉消费虽有回暖，但前期累积的高位冻品库存持续压制市场，行业需求增量空间有限。大量冻品库存存量对冲了现货消费的增量利好，使得市场整体供需修复节奏放缓。长期低位猪价虽能持续托举终端消费，但在库存完全去化前，猪肉消费难以出现大幅增长，需求端整体将维持“稳中有升、增量有限”的格局。

养殖利润与产能：行业深度亏损，产能缓慢出清

养殖利润：行业全面亏损，亏损幅度偏大

受猪价大幅下行影响，上半年国内生猪养殖行业陷入全面深度亏损状态。行业数据显示，自繁自养模式单头亏损区间在230-340元，外购仔猪养殖模式单头平均亏损约129.8元。截至6月26日当周，自繁自养单头亏损达346元，外购仔猪单头亏损339.44元，行业整体亏损压力突出。其中自繁自养模式亏损幅度高于外购仔猪模式，主要源于前期仔猪价格低位，外购补栏成本相对偏低，一定程度对冲了养殖亏损。持续的深度亏损，导致养殖端经营压力陡增，中小养殖户资金周转压力显著上升。

本轮养殖亏损的核心诱因是生猪售价大幅回落，供需宽松格局下猪价缺乏上涨动力。成本端来看，上半年饲料价格呈现先涨后跌走势，前期原料涨价推高饲料成本，后期原料供应宽松带动饲料价格回落，整体养殖成本波动相对有限。在行业供需宽松格局未根本扭转、猪价难以大幅反弹的背景下，后续养殖利润修复空间受限，行业扭亏周期或将拉长。

仔猪市场：价格大幅回落，补栏需求疲软

上半年国内仔猪价格整体大幅下行，仅4月出现阶段性反弹，整体跌幅接近60%，下跌幅度远超生猪现货价格。截至6月23日当周，全国7公斤仔猪均价降至157元/头，仔猪繁育环节毛利全面转负，繁育端经营压力持续加大。

仔猪价格深度回落，核心源于养殖端补栏需求严重不足。生猪养殖行业全面亏损后，养殖户补栏意愿大幅降温，仔猪市场需求持续疲软，价格缺乏支撑。仔猪市场低迷，直接制约后续生猪产能恢复，对行业中长期供给形成潜在影响。短期来看，低位仔猪价格有望降低养殖门槛，小幅提振市场补栏积极性，但受行业整体亏损格局制约，仔猪价格反弹空间有限，后续大概率维持高波动、低位运行态势。

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