春节后生猪市场动态剖析及后市展望

一、猪价现状速览：各地差异显著

据涌益咨询2月23日午间行情报告显示，当前生猪现货市场整体呈现供强需弱、价格下行的运行态势。截至2月23日，全国生猪均价为11.26元/公斤，较2月13日下跌0.40元/公斤，价格呈现阶段性回落特征。

从区域价格分布来看，各地猪价差异较为显著。其中，福建地区为全国最高价区域，报价11.77元/公斤；云南地区为全国最低价区域，报价10.84元/公斤。作为生猪主产区的河南，近期猪价下跌幅度较为明显，单周跌幅达1.17元/公斤，当前报价11.32元/公斤。

河南作为国内生猪养殖核心区域，其生猪产量与出栏量均处于全国前列，区域猪价波动对全国市场具有较强的传导性。此次河南猪价大幅下跌，进一步反映出当前生猪市场整体供需失衡、行情低迷的运行现状，也凸显出主产区供应压力对市场价格的压制作用。

二、现货与期货市场动态剖析

1、现货：春节冲高后震荡下行

春节期间，全国生猪现货市场呈现冲高后震荡回落的运行态势。节日初期，受国内多数企业放假、市场休市影响，市场实际交易活跃度较低，成交量处于低位水平，价格维持阶段性稳定。

农历正月初五起，各大养殖场逐步恢复竞价出栏节奏，市场生猪供应量逐步释放；与此同时，节后终端消费呈现惯性回落态势，市场需求支撑力度减弱。供需两端的反向变化导致市场供需失衡加剧，生猪价格持续呈现震荡回落走势。

2、期货：基差 “先涨后跌” 规律

春节前后，生猪期货市场基差呈现显著的“先涨后跌”季节性规律，这一特征与市场供需变化及预期密切相关，具体表现为节前基差扩张、节后基差收窄。

春节前，国内腌腊加工需求集中释放，叠加屠宰企业节前备货需求增加，共同推动生猪现货价格稳步上行；而期货市场受节后消费淡季预期影响，价格未随现货同步上行，导致现货与期货价格价差扩大，形成基差扩张格局。

春节过后，终端消费出现阶段性断档，居民节前备货充足导致节后猪肉采购需求大幅下降；同时，节日期间被压制的出栏需求集中释放，市场生猪供应量快速增加，推动现货价格快速回调。反观期货市场，受远月市场预期修复影响，价格表现相对坚挺，现货与期货价差逐步缩小，基差迅速收窄。

三、供需结构深度解读

1、供给端：出栏均重与大猪压力

从供给端数据来看，2月12日全国生猪出栏均重为126.05公斤，较上周环比下降1.35公斤，表明节前养殖端存在一定降重出栏行为，但降重幅度相对有限，未对市场供给结构形成根本性改变。

从结构端分析，2月12日生猪肥标差为1.06元/公斤，仍处于高位运行，这一数据表明当前市场大猪存栏压力尚未完全释放，大猪集中出栏引发的结构性压价风险仍需重点关注。大猪集中出栏将在短期内进一步增加市场供给量，加剧供需失衡格局，对生猪价格形成额外下行压力。

2、需求端：白条价格与毛白价差

需求端方面，当前市场呈现白条价格回落、毛白价差稳定的运行特征。其中，白条价格较前一周继续回落至15.80元/公斤，环比下降0.57元/公斤，直观反映出节后终端猪肉消费需求的疲软态势，这与节前备货结束、居民猪肉库存充足密切相关。

尽管毛白价差维持高位，表明屠宰企业盈利空间未出现明显收缩，但终端价格边际走弱的趋势较为明显，符合节前备货后期的市场特征。终端消费需求疲软导致价格端边际支撑作用减弱，进一步加剧了生猪市场的下行压力。

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