中国美豆的需供博弈与豆粕市场走向

政策托市与市场博弈：国家已启动国储大豆拍卖，自 11 月起每月投放 200 万吨。但市场担忧拍卖节奏难以满足需求的激增，部分油厂已提前布局从阿根廷进口豆粕，其到岸价比国产豆粕高出 50 元 / 吨，这暗示了市场的看涨预期。

四、多空交织下的市场走向：短期震荡与长期重构

（一）美盘大豆：中国缺席 vs 新粮上市的双重压力

从短期来看，9 月美国大豆收割进度加快（预计下周将首次公布收获数据），同时中国订单零成交，受此影响，美盘期价承压下探至 1200 美分 / 蒲式耳。但从长期角度分析，若巴西遭遇干旱（10 月产区降水预计减少 15%），可能引发全球大豆供应格局的再平衡，美国大豆或在 11 月之后迎来估值修复。

（二）国内豆粕：从 “供需宽松” 到 “预期驱动”

短期（9 - 10 月）：价格将维持在 3800 - 4000 元 / 吨区间震荡，高库存将限制价格上行空间，需警惕油厂 “催提” 行为导致的价格小幅回调。

中长期（11 月起）：若南美供应不及预期，且国储拍卖节奏放缓，价格或突破 4200 元 / 吨。饲料企业可逢低锁定 30 - 45 天用量，以规避旺季采购风险。

结语：大豆贸易格局生变，产业需重构 “风险对冲” 思维

2025 年美国大豆 “零订单” 事件，并非仅仅是短期贸易摩擦的结果，更是全球大豆供应链深度重构的典型体现。对于国内产业而言，不仅要警惕短期供应过剩下的价格波动风险，更应布局长期 “多源采购 + 库存调节” 策略。当 “美国大豆依赖” 成为历史，如何在南美供应、国产大豆、替代蛋白之间寻求平衡，将成为抵御市场风险的核心关键。

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