生猪期货价格涨跌背后的经济密码

（二）供应相对充沛

与需求端疲软形成鲜明对比的是，生猪供应仍较为充沛。前期的养殖规模和出栏计划使得生猪供应量未因需求减少而相应降低。5 月，猪价因需求疲软和供应充沛双重影响环比下跌，市场供需天平向供应端倾斜。

进入 6 月份，生猪价格呈现先降后涨走势。起初，因需求持续疲软，供应端压力显现，猪价下降，6 月 9 日跌至 13.94 元 / 公斤。随后，大猪存栏减少，肥标价差走阔，以及南方部分地区极端降雨天气影响生猪出栏及调运，猪价止跌反弹。截至 6 月 20 日，全国均价涨至 14.22 元 / 公斤。但与 5 月末相比，全国生猪交易均价仍下跌 0.23 元 / 公斤 ，6 月份生猪月均价为 14.61 元 / 公斤，环比降幅 3.08%。这些数据清晰反映出当前生猪市场供应相对充沛、需求不足的现状，市场供需平衡仍在不断调整变化。

五、成本与盈利：养殖户的账本

（一）饲料成本增加

在生猪养殖过程中，饲料成本是重要成本构成。进入二季度，玉米作为生猪饲料主要原料之一，价格明显上涨。4 月全国玉米均价为 2324 元 / 吨 ，5 月涨至 2378 元 / 吨 ，6 月进一步攀升至 2440 元 / 吨 ，持续上涨趋势增加养殖户成本。

豆粕价格走势复杂，先涨后跌后进入盘整。1 - 3 月全国 43% 豆粕现货价格均价为 3362 元 / 吨 ，2 月 21 日达到最高价格 3782 元 / 吨 ，随后价格回落。二季度豆粕价格高点出现在 5 月中下旬，为 3508 元 / 吨 ，低点出现在 6 月下旬，为 3238 元 / 吨 ，整体呈现 “跌 - 涨 - 跌” 波动特征。

玉米价格上涨和豆粕价格波动直接导致生猪自繁自养和仔猪育肥饲料成本增加。截至 6 月 19 日，自繁自养头均饲料成本为 934.88 元 ，仔猪育肥饲料成本为 889.94 元 ，分别较 4 月初上涨 11.13 元和 12.99 元 。成本增加压缩养殖户利润空间，增加养殖难度。

（二）盈利下滑与缓冲因素

在成本增加和价格波动双重压力下，生猪自繁自养和仔猪育肥盈利值呈波动变化。二季度初期，二次育肥带来价格上涨，生猪养殖盈利迅速提升，自繁自养和仔猪育肥盈利均呈上升趋势。但随着猪价震荡回落和饲料成本逐步增加，养殖盈利空间逐渐收窄。

截至 6 月 19 日，全国生猪自繁自养盈利值为 137.93 元 / 头 ，较 4 月初下滑 66.12 元 / 头 ；仔猪育肥盈利为 153.42 元 / 头 ，较 4 月初下滑 151.05 元 / 头 ，养殖盈利大幅缩水。

然而，生猪交易均重高位盘整，叠加料肉比仍为正值，在一定程度上缓冲盈利下滑速度。但 5 月中旬过后，生猪降价速度加快，盈利值加速下滑，养殖户经营压力显著增加，急需寻找应对市场挑战的新出路。

六、屠宰市场表现：宰量与毛利

（一）屠宰量盘整

整个二季度，样本企业生猪日度屠宰量虽有波动，但整体呈盘整走势。供应量变化是影响屠宰量的重要因素，前期二次育肥客户积极补栏，截留部分猪源，导致短期内市场可屠宰生猪数量减少，屠宰量下降。随后二次育肥看涨预期不足，补栏减少，养殖端加快出栏节奏，供应端变相增量，可屠宰生猪数量增加，屠宰量上升。

端午节对屠宰量产生明显影响。端午节前，市场对猪肉需求大增，屠宰企业为满足需求加班加点屠宰，屠宰量大幅上涨。节后，市场需求迅速回落，屠宰量随之下降。这种变化反映出节假日对生猪屠宰市场的重要影响以及市场需求的波动性和季节性特征。

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