豆粕跌到底了吗？

近日，豆粕现货价格持续下跌，华东和华南地区市场成交价最低跌至2710元/吨左右，昨日期现货双双反弹，市场成交放量，豆粕行情是否止跌企稳？豆粕现货市场参考，截至6月10日，国内主要地区油厂平均报价在2800元/吨左右。其中山东地区2800元/吨，华东地区2770元/吨，大连地区2890元/吨，天津地区2840元/吨，广东地区2750元/吨。

成本支撑与情绪修复

连粕随美豆持续深跌之后，市场能够在技术层面出现阶段性反弹，背后存在两个重要因素。一是进口成本下行空间缩小。虽然USDA最新作物报告显示美豆播种率92%、优良率65%均低于市场预期，但暂未形成实质性的产量威胁。美豆主力合约在跌至1120美分附近后，巴西贴水报价也随美豆跌势有一定上涨，豆粕现货在大幅下跌后，进一步深跌的空间受限。二是连续下跌后的技术性修复需求与空头回补形成短期买盘，推动昨日期现货双双反弹。美国农业部将于6月11日（北京时间周五凌晨）发布6月份供需报告，通常不会在6月份就调整美国大豆单产和产量预测。根据华尔街日报的调查，分析师平均预估2026/2027年度美国大豆产量为44.35亿蒲，与5月持平，若实现将是历史第二高点。关注美国农业部的6月份供需报告是否有意外调整。

到港高压与累库周期的共同压制

进口大豆到港高峰的集中释放与国内大豆和豆粕的快速累库是现货价格持续下跌的直接原因。海关总署数据显示：中国2026年5月大豆进口1179.1万吨。根据船期统计推测，6—7月月均或仍大于1100万吨，短期内国内油厂原料供应极为充沛。在通关时间缩短的背景下，到港大豆快速转化为油厂压榨增量。据市场统计，油厂开机率已回升并保持在65%以上，豆粕库存已连续两周持续上涨，目前已确认进入累库周期。累库压力将在未来数周进一步显化，这将持续压制现货价格反弹空间。

需求托底但难以形成有效拉动

相较于供应端的明牌，需求端难有较大增量。沿海地区2750元/吨以下的价格已相对较低，无论后续行情涨跌，对下游而言，价格成本可以接受，因此近期现货市场成交基本不差，呈现出一种少跌少补，越跌越补的行情。但长期亏损使当前饲料养殖行业普遍面临经营困境，饲料企业普遍采取“随用随采”的低库存策略。若价格反弹过快，后续或将继续以执行合同为主。整体而言，需求端仅能提供刚需托底，而无法形成需求拉动。

综上所述，短期内豆粕行情或震荡整理。豆粕现货价格从低位反弹，是成本支撑与情绪修复的共同结果，暂时不能认定为止跌企稳。短期内，华东地区2710~2750元/吨的现货价格或有一定支撑，后续随着油厂库存压力的增加，若无新利多消息支撑，或仍面临再次下探的风险。对于饲料企业和贸易商而言，在当前价位可适度补库至安全库存水平，但不宜盲目追涨。目前以震荡行情看待，等待更明确的方向信号。