2025生猪市场供需博弈下的价格密码

一、上半年回顾：现货与期货的独特表现

2025 年上半年，我国生猪市场在供需双方的激烈博弈下，呈现出极为独特的格局。现货价格呈下行趋势，期货价格则宽幅震荡，市场形势复杂多变，吸引了众多从业者和投资者的密切关注。

从现货市场来看，年初生猪价格尚有上涨预期，但随着出栏压力的逐步释放、需求未达预期以及政策调控的强化，价格趋势性下行态势逐渐明显。然而，尽管价格重心缓慢下移，下跌幅度却显著低于市场前期预期。截至 6 月末，全国产区生猪均价为 14.86 元 / 公斤，较年初下跌 0.91 元 / 公斤；销区生猪均价为 15.35 元 / 公斤，下跌 0.94 元 / 公斤。在年初市场普遍看空的背景下，这样的跌幅表现较为特殊。

期货市场方面，上半年整体笼罩在 “弱预期” 氛围中。市场普遍预计供应压力巨大，对猪价走势持悲观态度，期货合约价格因此受到压制。但由于现货市场价格下跌有限，在期现回归的驱动下，期货合约价格不断修复。以 2503、2505 合约为例，交割月前价格大幅贴水于现货，引发盘面价格低位反弹以实现期现回归。一、二季度上半段，现货价格的超预期表现不仅拉动近月合约补涨，还压制了 2507、2509 合约的反弹空间，使其一度跌破关键价位。直至二季度末，在相关政策引导下，生猪期货 2509 合约才进入震荡反弹阶段。

二、供应端剖析：成本、压栏与产能的联动

1、饲料成本与养殖策略

在生猪市场中，供应端的动态对市场走势起着关键作用，而饲料成本的变化则是影响供应的重要因素。2025 年上半年，饲料成本显著下滑，这一变动直接影响了养殖端的经营策略。

饲料成本在养殖成本中占比高达 60% 左右，是养殖成本的主要组成部分。饲料成本下降意味着单位养殖成本降低，利润空间相应扩大。在此背景下，养殖端纷纷采取压栏增利策略，将达到出栏时间的生猪继续饲养，以期增加体重、提高收益。例如，有养殖户表示，在饲料价格较高时，为避免亏损需按时出栏；而当前饲料价格降低，延长养殖时间可增加生猪重量，从而提高销售收入。

二次育肥户也敏锐捕捉到这一市场机遇，积极入场补栏。他们从市场收购体重较轻的生猪，育肥后再行出售以赚取差价。据卓创资讯数据显示，截至 6 月 13 日，2025 年样本养殖企业二次育肥生猪周均销量为 31,818.75 头，4 月份周均销量达 59,199.50 头，下游补栏热度较高。二次育肥户的补栏行为进一步推动了供应端增量后移，打乱了市场供应节奏，原本应在上半年大量出栏的生猪，出栏时间推迟至下半年。

2、产能现状与未来趋势

当前，生猪产能维持在农村部划定的绿色区间上沿，处于稳定状态。据农业农村部和国家统计局联合发布的数据，2024 年全国能繁母猪月度平均存栏量为 4041 万头，2025 年 1 月达到 4062 万头，始终高于 3900 万头的正常保有量基准水平。

集团厂在生猪养殖行业中的崛起及其市场占有率的不断提升，对稳定能繁母猪存栏量发挥了重要作用。这些集团厂凭借先进技术、规模化生产和完善管理体系，在市场中占据了越来越大的份额。以牧原股份为例，作为国内生猪养殖的龙头企业，通过持续扩大养殖规模、提升养殖技术，保持了较高的能繁母猪存栏量，稳定了市场产能。

展望未来，由于集团厂的稳定发展，预计产能端短期内难以出现快速下滑的情况。这意味着生猪行业将在低波动周期中持续运行，为市场价格的稳定提供支撑，使养殖户和投资者能够形成相对稳定的市场预期。

三、需求端洞察：消费的稳定与变化

1、当下消费态势

在生猪市场中，需求端的表现同样不容忽视。本年度屠宰量较去年有明显增加，这一变化受到多种因素的综合影响。

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