生猪屠宰亏损持续 亟待需求解困

据Mysteel数据监测，在这波猪价强势反弹的过程中，肉价虽有跟涨，但总体而言多半是被迫调整；从毛白价差的走势来看，需求表现差还是相对比较明显的。现阶段毛猪价格已经接近成本线，生猪养殖正逐步扭亏为盈，但白条价格涨势相对平缓，需求表现不足使得肉价难以匹配毛猪行情。

图3 2020-2022年屠宰加工毛利润

据Mysteel数据监测，截至6月18日当周，本周屠宰加工毛利润亏损99.74元/头，较上周减亏12.09元/头。周内猪价连涨后趋稳，下游贸易商压价情绪偏强，白条价格也有上调，但受终端需求低迷影响涨幅有限，屠宰毛利亏损微缩。现阶段，猪价正稳步朝向盈利扭转，而在需求被遏制情况下，肉品出货必然受阻，屠宰加工亏损仍将持续。

现如今，国内养猪业发生较大变化，集团化规模化养殖占比逐步扩大，而大量资金的介入也使得下行周期来得迅猛，这轮猪周期的亏损期也显得十分漫长。虽然当下供应去化逐步兑现，产能调减预期也愈发乐观，但空闲猪场的返市情绪以及企业扩张后的潜在规模都将会带来较大影响。而随着规模化的加深，猪周期大概率会被熨平，未来猪价波动也将缩小，产业微利时代或将来临。

而近两年在疫情影响下，经济环境相对低迷，居民消费能力也明显减弱，尽管各地陆续出台刺激消费政策，但短期来看收效甚微。不过下半年需求端预期仍边际向好，且年底因为传统旺季的存在，屠企加工利润受支撑仍有预期。

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