解码猪周期：从历史轮回看中国生猪产业的转型密码

一、猪周期的历史逻辑：在波动中演进的产业规律

（一）周期轮回：五轮震荡勾勒产业轨迹

自新世纪起，中国生猪市场历经五轮完整的 “猪周期”，每轮周期时长约 4 年，呈现出 “上涨 - 见顶 - 下跌 - 筑底” 的螺旋式循环态势。在 2006 - 2010 年的蓝耳病周期中，疫病致使能繁母猪去化近 20%，生猪供应大幅减少，而市场需求依旧存在，猪价涨幅达 180% 。2018 - 2022 年的非洲猪瘟周期，堪称行业重大危机，产能去化幅度达 45%，能繁母猪存栏量骤降，生猪供应严重短缺，催生了 37.83 元 / 公斤的历史最高猪价。从早期至当前，价格波动幅度从 80% - 100% 扩大至近两轮的 200% - 300%，这体现出随着产业规模的持续扩张，市场供需矛盾日益尖锐。

（二）外部冲击：疫病与政策的双轮驱动

疫病与政策是影响猪周期的关键变量。2007 年，高致病性蓝耳病爆发，生猪死亡率超 30%，导致 2008 年猪价大幅上涨。2018 年，非洲猪瘟疫情在国内迅速蔓延，能繁母猪存栏骤降至 1900 万头，创下近 20 年最低纪录，猪价随之大幅波动。在政策方面，2014 年环保禁养政策出台，淘汰了 500 万头以下散户超 30%，改变了生猪产能结构。2021 年 “双碳” 目标下，规模化养殖用地审批趋严，影响了养猪企业的产能增长。历史经验表明，这些重大外部冲击往往使周期拐点提前 6 - 12 个月出现。

（三）产能密码：能繁母猪存栏的 “蝴蝶效应”

能繁母猪存栏量与 10 个月后的生猪价格呈强负相关关系，相关系数达 - 0.75。2024 年 4 月，能繁母猪存栏 3986 万头出现拐点，预示着 2025 年春节后生猪供应将进入过剩期。数据显示，每 1% 的能繁母猪去化，对应 6 个月后生猪价格 0.8 - 1.2 元 / 公斤的波动。2023 年，行业因盈利驱动而扩张，2024 年二季度存栏量较合理区间（3900 万头）高出 3.2%，为当前价格下行埋下隐患。

二、猪周期的现实变奏：规模化时代的新特征

（一）产业结构：从 “散户主导” 到 “集团博弈”

近年来，生猪养殖行业产业结构发生显著变化，散养户市场份额下降，规模化养殖企业迅速崛起。自 2018 年以来，散养户大量退出市场，而 TOP20 集团企业的市场份额从 2018 年的 15% 上升至 2024 年的 35% 。以牧原股份和温氏股份为代表的龙头企业，构建了 “自育 - 自繁 - 自养” 的全产业链模式。牧原股份单场平均存栏量高达 50 万头，PSY 达到 28 头，相比散户高出 40% ，在生产效率、成本控制、疫病防控等方面具有优势。然而，规模化养殖也带来了新问题，市场行情较好时企业纷纷扩大产能，2024 年上半年 18 家上市猪企出栏量同比增长 27%，市场供过于求时易导致价格下跌。

（二）市场行为：从 “经验决策” 到 “数据博弈”

随着信息技术发展和市场成熟，生猪养殖行业市场行为发生深刻转变，养殖主体利用多种数据指导生产，密切关注期货价格、能繁母猪存栏量等 20 余项数据，以预测市场走势，产能调整周期从过去的 12 个月缩短至 6 个月。2023 年二育行为集中爆发，导致标猪均价较正常周期提前 3 个月见顶，市场价格异常波动。2024 年 4 月猪价反弹，散户大量补栏，补栏量激增 40%，但市场供过于求情况加剧，延长了周期底部持续时间，反映出部分养殖户仍受传统思维束缚。

（三）政策调控：从 “事后干预” 到 “精准预判”

为保障生猪市场稳定供应，政府政策调控不断升级。2021 年，《生猪产能调控实施方案》出台，建立以能繁母猪存栏量为核心的 “五色预警” 机制，将 3900 万头设定为能繁母猪正常保有量，超过 4100 万头触发 “红色预警”，低于 3700 万头启动收储。2024 年三季度，能繁母猪存栏量为 4035 万头，处于 “黄色预警” 区间，政策引导重点从 “去产能” 转向 “调结构”，要求龙头企业淘汰低效母猪 15% 以上，以实现产能合理调整，保障生猪产业健康发展。

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